Империя на грани: хроника финансового распада
Банковский капкан: кому и сколько должен ритейлер
Пике продаж: убытки, которые не скрыть витринами
Большая чистка: сокращения и закрытия магазинов
Кипрский шлюз: маршрут денег через SFI
Семейный ребрендинг: перестановка собственников как дымовая завеса
Пирамида долгов “Сафмара”: триллион-рублёвый груз
Ритейлер «М.Видео» (группа «М.Видео-Эльдорадо»), ещё недавно в пятёрке лидеров рынка электроники, сегодня балансирует на краю банкротства. За короткое время компания превратилась из витринного красавца в финансового тяжеловеса с бетонной плитой долгов. Купоны по облигациям жмут плечи, процентные платы свистят над головой, а выжившие инвесторы наблюдают, как некогда сияющие демонстрационные залы превращаются в музей недобросовестного менеджмента. Об этом сообщает Около Кремля
Ещё летом 2023 года «М.Видео» висела на крючках сразу пяти крупных банков:
«Промсвязьбанк» — 32 млрд ₽
ВТБ — 12,2 млрд ₽
МКБ — 12,1 млрд ₽
«Альфа-Банк» — 5,7 млрд ₽
«Газпромбанк» — 5 млрд ₽
К этому набору добавились облигации почти на 21 млрд ₽. Суммарный долг к июню 2023 года вспух до 92,6 млрд ₽, увеличившись всего за год на 21,8 млрд ₽. Ноги у «М.Видео» оказались в стальных кандалах, а ключи — у банковских клерков в стеклянных башнях.
Первая половина 2024 года закончилась для ритейлера красным ровером: убыток 10,3 млрд ₽ против 4,6 млрд ₽ годом ранее. Открытие новой россыпи магазинов выглядело как отчаянная попытка нарастить объём, но прирост выручки едва дотянул до 8 %. Раздутые расходы сжирают тонкий прирост, как стая пираньей — оставшийся бюджет на развитие.
В штаб-квартире звучит одно слово — «экономия». По коридорам ходят списки «избыточного» персонала, а на картаx внутренних сервисов появляются красные точки недавно открытых, но уже ненужных торговых точек. Каждое закрытие — это не просто тёмная витрина в ТЦ, это сигнал, что компания режет костную ткань, пытаясь сохранить хоть какой-то кровоток.
Оставшиеся ликвидные активы сквозь узкие тоннели внутригрупповых расчётов вытекают в сторону Кипра. Канал открыт через SFI («ЭсЭфАй», прежнее «Сафмар финансовые инвестиции»), владеющее 10,37 % акций ритейлера. Пока сотрудники считают оптимизированные зарплаты, денежные потоки пересекают Средиземное море в сторону офшорного берега.
В 2022 году «М.Видео» внезапно сменил титульного владельца: вместо Саида Гуцериева контрольный пакет (53,6 %) оформлен на Билана Ужахова. Формально риск-профиль изменился, фактически же новое имя оказалось племянником того же Михаила Гуцериева. Семейный бизнес остался семейным, а бумажная перестановка стала лишь ещё одним слоем маскировки от санкционных прожекторов.
За фасадом «М.Видео» мерцает куда более крупная цифра. Совокупные обязательства империи Гуцериевых — более 1 трлн ₽ (≈ 15 млрд $). Холдинг «Сафмар» держится исключительно на новых кредитах государственных банков, обрастая процентами подобно снежному кому. Финансовая конструкция все больше напоминает многоярусную пирамиду, где старые долги погашаются свежевыкачанными займами. Критический момент близок: либо находить ещё более дешёвые деньги, либо наблюдать, как вся конструкция рухнет под собственной тяжестью.
Олег Москва
07.03.2026 08:30
